投资要点：
本周观点：
“六张网”政策持续定调，新旧基建协同成为稳投资重要抓手。近期政策层面对“六张网”建设的关注度持续提升，4月28日中央政治局会议提出加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，并推动条件成熟的重大工程项目尽快开工；两会期间，国家发改委表示，2026年将推进“十五五”规划提出的109项重点工程和项目，其中今年“六张网”和其他重点领域建设投资初步估算将超过7万亿元。我们认为，“六张网”并非单一的新基建概念，而是以现代化基础设施体系为总抓手，将传统基建补短板、新型基础设施适度超前建设、城市更新和重大工程开工形成统筹，有望成为“十五五”开局阶段扩大有效投资、稳定建筑板块需求的重要政策主线。
算力网打开新型基建空间，基建网夯实传统工程需求底座。从新型基建看，我们认为AI产业加速发展带动算力基础设施需求提升，数据中心土建、机电安装、供配电、暖通制冷、节能改造等配套工程需求有望释放；同时，2026年4月国家发改委、国家能源局等部门提出探索百万千瓦级人工智能算力设施与配套能源系统协同建设，算电协同推进有望进一步强化电力配套需求。从传统基建看，水网、地下管网、物流网仍是建筑板块实物工作量的重要来源，2025年我国完成水利建设投资1.28万亿元，全年开工27项重大水利工程；“十五五”时期预计建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元；2025年交通固定资产投资预计超过3.6万亿元。我们认为，算力网、新型电网有望带动专业工程、机电安装、洁净室、电力工程等增量需求，水网、地下管网、物流网则继续支撑央国企建筑龙头、地方基建龙头和市政工程企业订单转化。
市场回顾：
1）行业：本周上证指数下滑1.07%、深证成指下滑0.02%、创业板指上涨3.50%；同期申万建筑装饰指数下滑2.11%，除装修装饰外，其余子板块悉数下滑。
2）个股：本周申万建筑共有39只股票上涨，涨幅前五的分别为：*ST美芝(+27.70%)、顺景科技(+27.20%)、尤安设计(+25.42%)、农尚环境(+20.04%)、杭州园林(+16.11%)。
投资建议：
建议关注国家战略需求的基础设施投资方向，同时继续把握高股息标的配置机会。我们认为，未来基建投资逻辑或逐步由传统稳增长导向转向服务能源安全、资源安全及区域协调发展的结构性需求，重点包括大型水电等清洁能源建设、煤化工等资源转化工程，以及成渝等国家战略腹地基础设施完善，在地缘政治不确定性上升背景下相关领域有望成为基建投资的重要增量来源，建议关注：四川路桥（有望受益成渝腹地建设）、中国化学（煤化工工程）、东华科技（煤化工工程），以及中国电建（能源建设、水利建设）、中国能建（能源建设）。同时，在风险偏好阶段性回落背景下，高股息仍是当前建筑板块的重要配置主线之一，兼具稳定分红能力与估
值优势的标的具备较强配置价值，建议关注江河集团、安徽建工、中材国际等。
风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。